9月25日，中国证监会和上交所官网显示，嘉实中国电建清洁能源封闭式基础设施证券投资基金(下称“嘉实中国电建清洁能源REIT”)已获受理，将有望成为我国国内首单水电公募REITs。该项目底层资产为中国电建旗下水电站。

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我国首单水电公募REITs有望诞生 底层资产水电站总装机量超13万千瓦

据了解，该项目以位于四川省甘孜藏族自治州九龙县五一桥水电站(1-5号机组)项目作为底层资产，总装机容量约13.7 万千瓦。该项目高壁垒、高稳定性，且稀缺性强，自投产后稳定安全运行超过13年，市场化电量占比较高，意味着具备更强市场竞争力，同时市场化电价处于历史低位，未来预计具备一定的上涨空间。

从投资机会来看，水电站作为电力行业的明星资产类型，运营成本较低，收益稳定，同时兼具节能环保特性，A股市场的水电行业上市公司也因其成长性和高分红被投资者广泛关注。来自券商的研究报告显示，水电公司由于现金流稳定充裕，资本开支小，常年保持50%以上高分红率。

值得一提的是，此次申报的以中国电建旗下水电站为底层资产的清洁能源REIT旨在搭建与打造专注于水电类资产上市平台。中国电建范围内共持有境内水电资产装机规模约500万千瓦，估值预计超过400亿元，可扩募空间巨大，持续成长能力突出，逐步形成可持续、可复制的基础设施资产建设、运营、上市的良性循环。

公开资料显示，该项目原始权益人中电建水电开发集团有限公司是中国电力建设集团有限公司(以下简称“中国电建”)旗下电力投资领域的骨干企业，目前已投产水电装机规模317.6万千瓦，年发电能力超过150亿千瓦时，位列四川省调水电企业前五强。中国电建是水电水利行业的领导者，在全球水电水利行业均有竞争力，为电建水电开发公司提供了有力的品牌和资源保障。

盘活优质水电站基础设施 服务“双碳”国家战略

数据显示，我国目前公募REITs已近30个，资产类型涵盖生态环保、能源基础设施、交通基础设施、保障性租赁住房、园区基础设施、仓储物流等多种类型。此次以中国电建旗下水电站为底层资产的清洁能源REIT的受理，预示着我国公募REITs底层资产将进一步扩容至优质的水电站基础设施;我国公募REITs盘活存量基础设施资产，服务实体产业与国家战略的能力也将得到更充分的发挥。

据了解，水电行业是资本密集型的公用事业，资金壁垒要求极高。此次该以水电站为底层资产的清洁能源REITs的受理，可盘活优质的水电站基础设施存量资产，加快水电站投资资金周转，为新投基础设施项目提供资金来源，形成良性循环，在为地方经济发展注入发展动能同时，与市场共享水电站运营带来的稳定收益，促进基础设施投融资市场化及规范化健康发展。

分析认为，水电站公募REITs的亮相，有望降低项目方对资金的依赖程度，加速清洁能源产业布局，推动水电能源相关企业增加在技术研发和创新方面的投入，提高清洁能源技术的效率和可靠性，促进其市场化和产业化进程，实现经济和环保的双重收益。

更重要的是，水电公募REITs的亮相，有望为整个能源基础设施行业在“双碳”战略背景下的投融资效能转型升级，提供具有重大创新意义和示范效应的综合解决方案。

作为非化石能源发电的重要电源组成，水力发电不仅承担着国民经济发展的能源基础重任，在实现“碳达峰、碳中和”目标中还承担着重要的减排任务。而我国水电资源蕴藏量居世界首位，积极开发水电不仅是有效降低温室气体排放的重要途径，是应对气候变化、推进节能减排、实现可持续发展的重要措施。

据国家能源局发布的“十四五现代能源体系规划”，预计2025年我国常规水电装机容量达到 3.8 亿千瓦左右。从水电需求端看，水电需求长期仍将保持稳定增长。在碳达峰、碳中和大背景下，以及我国“十四五”可再生能源发展规划对水电开发的支持下，预计未来水电市场容量将进一步扩大。

关键词： 水电 中国电建 水电站 资产